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汽車行業2013年3季度銷量報告

行業銷量增速溫和復蘇。2012年9月以來,汽車銷量增速呈溫和復蘇態勢。2013年1-9月全國累計銷售汽車1588.26萬輛,同比增加12.67%。我們預計2013年我國汽車行業銷量增速較2012年有所提升。

收入增速略高于銷量增速。2013年前3季度汽車行業樣本內70家上市公司共實現營業收入9362.91億元,同比增長15.53%,略高于行業銷量增速;歸屬于母公司股東的凈利潤為415.33億元,同比增長24.87%。從單季度來看,2013年3季度樣本內公司共實現營業收入3076.21億元,同比增長18.11%;歸屬于母公司股東的凈利潤為135.49億元,同比增長47.88%,3季度利潤高增長主要來自乘用車板塊中優秀車企的盈利能力提升以及卡車板塊整體利潤大幅增長。

盈利能力好轉。2013年前3季度汽車行業凈利率為4.44%,高于2012年同期的4.10%,除客車和汽車零部件外,主要子板塊凈利率均略有提升。與毛利率變化情況一致,2013年3季度汽車行業主要子板塊除了乘用車外,凈利率環比均略有下降。

運營能力改善,擴張速度減緩但企業仍處轉固期。汽車行業整體資產負債率基本保持穩定,存貨周轉天數與12年同期相比下降幅度較大,顯示汽車行業銷量平穩增長,庫存并沒有大幅增加。同時整車企業在建工程的增速放緩,固定資產增速上升,表明行業仍處于轉固期和產能釋放期。

經營性現金流穩健,資本支出減少。除卡車板塊外,主要汽車子板塊經營性現金流占營業利潤比例穩中有升。各子行業購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金增速下降,表示行業產能擴張放緩。

投資建議。我們認為汽車行業的投資機會來自:1)擁有具備競爭力的SUV新車型的,迎合市場對有高成長預期公司的偏愛,主要推薦長安汽車、長城汽車和江淮汽車;2)涉及新能源汽車的公司會有更大的想象空間,主要推薦均勝電子;3)三季度出現盈利拐點的一汽富維;4)受益環保要求日趨嚴格的柴油機核心零部件供應商威孚高科。

風險提示。競爭激烈導致的降價風險;需求下滑的風險;原材料價格上漲的風險。 同時我們還需重視用戶意見反饋

【事由】消費者王先生于2011年8月24日在深圳市光明新區某4S店購買一輛雪佛蘭新賽歐小汽車。王先生于今年1月開始發現，該汽車經常出現各種問題。消費者聯系4S店要求解決，該4S店對汽車進行了幾次維修，在解決部分問題后，對于副駕駛室玻璃升降失靈問題因無法檢測，不予維修。消費者表示不能接受這個處理方法，故投訴到光明新區消委會。

【點睛】深圳光明新區消委會接到投訴后，立即聯系雙方了解情況，4S店表示確實沒有發現升降失靈的現象，如果更換馬達、線路等零件，廠家不會同意，4S店會產生經濟損失。而目前是多雨季節，一旦在雨天發生玻璃升降失靈，會導致汽車進水損壞。消辦了解情況后，電話咨詢了深圳市汽車維權專家小組的部分專家，專家表示該故障屬于偶發故障，很難判斷出故障點所在，只能通過對玻璃升降系統各部位進行一一檢測，才能發現故障點，而目前汽車行業沒有相關規定要求商家必須這樣操作。光明新區消委會多次到該4S店依據相關法律法規進行現場調解，商家最終為消費者的汽車進行了全面檢測，并予以維修，消費者表示非常滿意。

鑒于消費者與汽車經銷商信息不對稱，消費者普遍缺乏汽車方面的專業知識。專家表示，汽車銷售行業應增加透明度，加大對汽車駕駛、維護、修理等方面的宣傳力度，倡導低碳、環保的理念。

此外，商品和服務的“三包”規定一直是保護消費者和解決消費爭議的有效規章依據，汽車“三包”規定已于2013年10月份正式實施，將對目前現有的汽車類投訴處理提供極大的法規支持。